In ultimele luni bursa de la Bucuresti a avut o tendinta
preponderent descendenta, dupa ce a atins un maxim local pe data de 30
septembrie principalul indice al pietei, BET, a pierdut 10,5% din valoare pana
la data de 17 decembrie.
Chiar daca de atunci indicele BET a avut o revenire importanta,
castigand 7,5%, multi investitori se intreaba daca scaderile s-au terminat si
cat timp ar putea trece pana cand piata va recupera aceste scaderi si sa revina
pe o tendinta de crestere.
In acest material voi incerca sa raspund la cea de-a doua
intrebare, respectiv care este cu aproximatie perioada necesara pentru ca dupa
o anumita corectie indicele bursei de la Bucuresti sa recupereze corectia si sa
atinga noi maxime.
Pentru acest lucru am analizat perioadele de scadere ale
bursei din anul 2000 si pana in prezent precum si timpul necesar pentru ca
indicele BET sa recupereze o scadere de o anumita magnitudine/severitate.
Rezultatele sunt prezentate in tabelul de mai jos.
Dupa cum era de asteptat, durata de timp necesara pentru ca
bursa sa recupereze o scadere este direct proportional cu magnitudinea
corectiei.
Astfel, istoria arata ca o corectie de pana la 10% de obicei
este recuperata intr-un interval mediu de circa o luna si jumatate (24 – 38
zile de tranzactionare), in timp ce in cazul unei corectii a indicelui BET de
circa 12% - 20% este nevoie in medie de aproximativ trei luni si o saptamana, respectiv
51 – 145 zile de tranzactionare.
In cazul corectiilor de amploare, de peste 30%, timpul
necesar pentru recuperarea scaderii creste substantial. De exemplu scaderile de
circa 30% suferite de indicele BET in
anii 2010 si 2011 au fost recuperate in decurs de un an si jumatate.
In acelasi timp este de remarcat faptul ca scaderea bursei
de la Bucuresti cu 81% in perioada 2007-2009 si care conform calculelor
statistice are o probabilitate de aparitie mai mica de o data la 50 de ani, nu
a fost recuperata in intregime nici pana in prezent. De la minimele atinse in
februarie 2009 au trecut pana in prezent peste 1480 de zile de tranzactionare,
adica aproape sase ani, timp in care scaderea a fost recuperata in proportie de
circa 60%.
O alta concluzie care se poate trage din istoria corectiilor
atat de pe bursa locala cat si de pe pietele externe este faptul ca timpul
necesar pentru recuperarea unei scaderi este de obicei considerabil mai lung
decat cel in care are loc corectia.
Astfel, de regula corectiile survin mai rapid decat
cresterile si au tendinta sa ii ia prin surprindere pe investitori, motiv
pentru care multi nu au timp sa reactioneze.
In randul celor 15 perioade de corectie analizate in acest
material durata medie (calculata ca mediana) a unei corectii a fost de 45 de
zile de tranzactionare, in timp ce pentru recuperarea acestor corectii a fost
nevoie in medie de o perioada de aproximativ 70 de zile de tranzactionare.
Din esantionul de 15 corectii, numai in trei cazuri
revenirile au fost mai scurte decat durata de timp in care s-a produs corectia,
marcate in tabelul de mai sus cu galben.
Doua dintre aceste recuperari rapide s-au produs recent,
respectiv in anii 2013 si 2014 cand bursa s-a corectat cu 9,3% si respectiv 7%.
Acest fenomen al recuperarilor mai accelerate decat corectiile
a fost remarcat recent de specialisti si pe bursa din SUA.
O posibila explicatie pentru acest fenomen ar putea fi
faptul ca bursele sunt intr-o perioada de ascensiune presarata cu scaderi modice
(piata de tip “bull”), iar investitorii percep orice corectii ca oportunitati
de achizitii si intra rapid la cumparare dupa o perioada in care cotatiile
actiunilor s-au depreciat.
Daca in mod normal investitorii au probleme mai mari in a
evita corectiile pentru ca in general sunt de mai scurta durata decat recuperarile,
de aceasta data revenirile foarte rapide ale bursei din ultimii doi ani i-au
pus in dificultate in special pe investitorii care vor sa reintre in piata dupa
o corectie.
In concluzie, in scenariul in care corectiile recente de pe
bursa locala s-au incheiat, iar scaderea indicelui BET s-a oprit la 10,5%, datele
din trecut arata ca aceasta ar putea fi recuperata in decurs de o luna si
jumatate.
Pe de alta parte daca corectiile vor continua si piata va
atinge noi minime locale ar putea sa treaca o perioada considerabil mai lunga
pana cand piata ar putea sa depaseasca maximele atinse la finalul lunii
septembrie din 2014.
In trecut scaderi de magnitudine mai mare au avut la baza un
eveniment negativ pronuntat, punctul comun al acestor evenimente fiind faptul
ca sunt de natura sa cauzeze o schimbare in comportamentul de consum, economisire si investitii al populatiei si companiilor, cum ar
fi criza subprime din SUA in anul 2007, taierea salariilor bugetarilor si
majorarea TVA in 2010, recesiunea din Europa, criza datoriilor suverane si
intrarea in incapacitate de plata a Greciei in 2011 si 2012.
Acest material a fost publicat pe site-ul www.ifond.ro la sectiunea Editoriale in data de 19 ianuarie.