Ne apropiem cu pasi repezi de sfarsitul de an 2020, un an tumultuos, in care am avut parte de evenimente nemaintalnite pana acum pe pietele financiare si in economia reala care s-au succedat cu o viteza extraordinara.
In acest material vreau sa creionez pas cu pas care au fost cele mai importante evenimente ale anului 2020, ce am gandit in fiecare din aceste momente critice si ce decizii de investitii am luat pe portofoliul propriu, ce am facut bine, dar mai ales ce am facut gresit.
Pentru mine anul 2020 a fost unul bun din punct de vedere al randamentelor obtinute, in ciuda multiplelor erori de anticipare pe care le-am facut pe tot parcursul anului si vreau sa explic pentru investitorii mai tineri cum a fost posibil sa ating aceste rezultate, situate peste media pietei, in ciuda faptului ca n-am anticipat modul cum a progresat pandemia si nici cum au reactionat pietele financiare la implicatiile pandemiei.
De la inceputul anului curent, portofoliul personal de investitii (cu expunere pe Bursa de Valori Bucuresti) a adus un castig de 8,2%, iar daca includ si componenta de crypto, care are o pondere foarte mica (circa 3%), castigul pe intreg anul ajunge la 12,2%.
Trebuie specificat din start ca acest portofoliu este unul pasiv, in care incerc sa schimb ponderile in special prin noi achizitii si sa ma abtin sa fac vanzari, adica sa gandesc aceste plasamente pe un orizont lung de timp.
Cea mai buna evolutie a unui indice al Bursei in 2020 a fost de +1,9%, inregistrata de BET-TR (cel mai reprezentativ indice al bursei incluzand castigul din dividende).
O evolutie a principalilor indici pana la zi in anul 2020 se gaseste in tabelul de mai jos.
Cei mai multi investitori aflati la inceput de drum pornesc cu impresia total gresita ca pentru a reusi sa obtina rezultate peste piata, sau cum se zice mai popular "sa bata piata", trebuie neaparat sa anticipezi fiecare trend de crestere sau de scadere al pietei si sa actioneze in consecinta, adica sa cumperi pe minime si sa vinzi pe maxime. Acest lucru este imposibil de realizat in practica si pe parcursul timpului orice investitor va face multiple greseli indiferent de experienta pe care o are.
Aceste greseli au loc din cauza ca unele evenimente nu pot fi anticipate, sunt dincolo de puterea noastra de a le anticipa, asa numitele "lebede negre" (black swan), iar altele de ordin emotional si cognitiv, care desi teoretic le poti corecta cu timpul (pe masura ce capeti experienta), nu le poti elimina in totalitate.
Cum s-au succedat evenimentele anului 2020
In luna decembrie 2019, dupa un an 2019 cu o evolutie spectaculoasa in care toti investitorii au obtinut rezultate record, inclusiv subsemnatul, am considerat ca preturile actiunilor au luat-o putin inaintea fundamentelor companiilor si pentru ca sumele stranse din economii se tot adunasera si aveau o pondere importanta, am decis ca in loc sa cumpar actiuni sa abordez o tactica mai prudenta si sa cresc expunerea pe obligatiuni corporative de la Bursa de Valori Bucuresti.
Astfel inceputul de an 2020 m-a prins cu o expunere destul de redusa pe actiuni si la acel moment asteptam ca piata sa se corecteze cu circa 10% pentru a acumula la valori mai reduse avand in vedere ca astfel de corectii au loc destul de des pe pietele de actiuni si vin in principal dupa cresteri spectaculoase.
In luna ianuarie au inceput sa faca valva primele stiri legate de virusul SARS-CoV-19 din China, insa bursele de actiuni europene si cea din SUA, dar si bursa de la Bucuresti, nu au reactionat si au continuat sa inregistreze cresteri importante.
In luna februarie au inceput primele corectii pe piete, dupa ce virusul a depasit granitele Chinei si au fost declarate un numar foarte restrans de cazuri in Europa si SUA.
Intre timp China deja reusise sa tina sub control virusul, numarul de cazuri zilnice inregistrate coborand de la cateva mii la cateva sute pana la sfarsitul lunii februarie.
La aceeasi data virusul se propagase in Italia, care ajunsese la circa 1000 de cazuri zilnice. Pe 26 februarie a fost confirmata prima infectie cu SARS-CoV-19 din Romania.
Avand in vedere rapiditatea cu care China a reusit sa tina virusul sub control si faptul ca tarile europene si SUA au avut la dispozitie timp suplimentar fata de China sa se pregateasca pentru a lua masuri in vederea limitarii raspandirii, am considerat ca aceste state sunt mai pregatite sa tina virusul sub control si il vor reteza din fasa chiar mai rapid decat a facut-o China, lucru care s-a dovedit in final total eronat, iar autoritatile din statele europene cat si din SUA au fost prinse pe picior gresit.
Pana la finalul lunii februarie bursa locala inregistrase deja corectii de circa 10%, target pe care il aveam in vedere pentru a acumula actiuni, motiv pentru care am alocat economii acumulate in decurs de 7 luni pentru a creste expunerea pe actiuni prin fonduri deschise de investitii cu expunere pe bursa de la Bucuresti.
In luna martie virusul SAR-CoV-19 s-a extins cu o viteza ametitoare in majoritatea statelor europene cat si in SUA. Numarul de infectii din Italia a ajuns pana la sfarsitul lunii martie la 105.000, iar medicii erau coplesiti de numarul mare de bolnavi si nu mai faceau fata.
In aceste conditii majoritatea statelor europene si SUA au decis sa ia masuri pentru limitarea raspandirii virusului.
Pe 16 martie, presedintele Klaus Iohannis a emis primul decret privind instaurarea starii de urgenta pentru 30 de zile. Mall-urile si magazinele nealimentare, care erau pline ochi pana atunci, au devenit dintr-o data pustii, fabricile inchise, plimbarile in parcuri interzise.
Socul economic cauzat de aceste inchideri a fost unul devastator si nemaintalnit in istoria ultimilor 100 de ani. Practic economia s-a oprit in acelasi timp pe tot globul si toate companiile au fost afectate, lucru care a cauzat corectii semnificative pe pietele de actiuni.
In numai doua saptamani din luna martie bursa de la Bucuresti a mai pierdut circa 20% si indicele a atins minimele dupa un declin de 30% fata de maximele atinse in luna ianuarie.
Dupa experienta crizei globale din anii 2008-2009, cand incele bursei de la Bucuresti a pierdut intr-un singur an 70% din valoare si avand in vedere impactul fara precedent al inchiderilor asupra economiei globale si ca investitorii de obicei tind sa exagereze efectele atat pe minime cat si pe maxime, ma asteptam ca piata sa continue sa se corecteze, insa m-am inselat complet.
In ciuda faptului ca pandemia era abia la inceput si deja facuse ravagii in economie, pietele financiare au revenit rapid incepand cu a doua jumatate a lunii martie si nu s-au mai uitat inapoi, cel putin pana in luna octombrie.
Pana in luna iulie 2020 acumulasem deja economii importante, iar componenta de cash ajunsese la 37% din activele financiare, iar economia reala continua sa fie afectata, proiectiile pe anul in curs privind evolutia PIB in majoritatea statelor indicau o scadere de peste 10%, nemaintalnita pana in prezent.
Cu toate acestea se facusera pasi importanti in directia limitarii raspandirii virusului si numarul de cazuri incepea sa scada in statele care au fost cel mai grav afectate.
In luna august, in ciuda cresterilor importante din lunile precedente, bursa continua sa inregistreze o scadere de circa 12% de la inceputul anului, asa ca am facut a doua investitie majora in fonduri deschise de investitii in vederea cresterii expunerii pe actiuni.
Si de aceasta data dupa realizarea investiei au urmat corectii. In decursul lunii octombrie numarul de cazuri de infectii a crescut dramatic in cele mai multe state ale lumii, asa numitul "val doi al pandemiei" ceea ce a impus noi restrictii, iar Bursa a pierdut circa 6% din valoare.
Noiembrie a adus stiri importante despre progresele inregistrate in dezvoltarea de vaccinuri, cat si ca urmare a faptului ca restrictiile au avut succes, si numarul de infectii s-a mai diminuat in unele state si s-a plafonat in altele, iar bursele de actiuni au fost cuprinse de optimism, bursa de la Bucuresti inregistrand cea mai buna evolutie din acest an, cu o crestere de peste 9%.
Decembrie a fost din nou o luna foarte buna pentru investitorii de la Bursa din Bucuresti, cu o crestere a indicelui BET pana in prezent de circa 4%, in conditiile stirilor legate de distributia vaccinului in unele state si aprobarea distributiei in Marea Britanie si SUA.
Concluzii:
Ce am facut bine:
- am intrat in anul 2020 cu un portofoliu diversificat atat din punct de vedere al claselor de active (actiuni. obligatiuni, componenta de cash) cat si al diversitatii companiilor pe care am expunere
- datorita diversificarii pe clase de active, am inceput anul cu o expunere limitata pe actiuni limitand pierderile potentiale cauzate de scaderi si crescand posibilitatea de a cumpara actiuni la preturi mici
- am acumulat pe corectii, chiar daca s-au nimerit la momente destul de nepotrivite
Ce nu am putut anticipa:
- ca virusul se va raspandi cu o viteza ametitoare in toate statele lumii
- ca restrictiile cauzate de virus vor prabusi economia mondiala
- ca pietele de actiuni isi vor reveni inca din luna martie cu o rapiditate nemaintalnita in cazul unor dezastre de acest tip
- ca valul doi de pandemie va lovi din nou economia in toamna anului 2020
Cea mai importanta concluzie este insa ca niciun investitor nu poate anticipa fiecare evolutie a pietei si ca pentru a obtine randamente peste cele medii ale pietei este suficient sa nu faci greseli majore de alocare a portofoliului (gen o investitie pe o singura actiune sau in doua/trei actiuni, investitii 100% in actiuni fara sa continui sa acumulezi sau in anumite momente sa ai o pondere mare de cash in portofoliu si sa nu poti reactiona la cresterile pietei, lucru care se intampla mai des decat va puteti imagina).
