Cum să investeşti inteligent la bursă?

Acţiunile prezentate în material sunt numai cu titlu de exemplu şi nu-mi asum răspunderea pentru deciziile de investiţii pe care le veti lua pe baza acestui material.

Foarte mulţi oameni care intră în contact cu bursa nu reuşesc să obţină o performanţă apropiată cu cea a pieţei pentru că lucrurile pe bursă sunt contraintuitive la prima vedere.
Te-ai aştepta ca o companie cu rezultate excepţionale să fie şi o investiţie bună, o economie în creştere care duduie să fie un moment bun pentru a face investiţii pe bursă sau o acţiune care creşte cu 15% într-o zi o ţintă bună de achiziţie.
Din păcate pentru ei lucrurile stau de cele mai multe ori pe dos. De ce?
O companie care obţine într-un anumit trimestru rezultate excepţionale are şanse mult mai mari să dezamăgească investitorii în perioada următoare decât o companie cu rezultate proaste.
De cele mai multe ori până când ajungi să cumperi acţiunea respectivă creşterea profitului şi afacerilor companiei ajunge să fie deja inclusă în preţul acţiunilor, iar o revenire ulterioară la normal a rezultatelor va face ca preţul acţiunilor să scadă, iar investitorul să piardă bani.
Sigur, se poate întâmpla ca profitul şi afacerile să-şi continue creşterea însă acest scenariu este mai puţin probababil după nişte rezultate care sunt deja excepţionale.
De aceea de fiecare dată când cumperi o companie cu rezultate în creştere trebuie să te întrebi : Care este un profit normal (raportat la o marjă medie de profit în ultimii ani) pe care compania poate să îl obţină şi cum este acesta faţă de rezultatele actuale? Creşterea profiturilor poate să continue sau este numai o conjunctură de moment?
Din păcate răspunsul la aceaste întrebări nu este foarte uşor de aflat şi cere foarte multe analize cum ar fi identificarea factorilor care au condus la creştere şi stabilirea dacă fiecare dintre acei factori se vor menţine sau nu în viitor. O parte din răspunsuri le găseşti citind rapoartele de analiză emise de casele de brokeraj dar este nevoie şi de o experienţă şi o putere de analiză proprie.
Să luăm ca exemplu Banca Transilvania care de mai mulţi ani a înregistrat rate de rentabilitate mult peste media pieţei. Fără un management excepţional acest trend nu are cum să continue şi în orice caz, potenţialul de creştere poate fi mai mic decât al altor bănci cu rate de rentabilitate mult mai slabe ca Erste, BRD sau Banca Carpatica. De ce? Cu rezultate mai slabe aceste bănci au un spaţiu mai mare de îmbunătăţire a rezultatelor şi revenirea lor spre nivelurile medii ale sectorului bancar şi spre un nivel mediu de rentabilitate istorică.
În general este mai uşor pentru un manager să crească rentabilitatea la nivelul sectorului decât să continue să îmbunătăţească rentabilitatea unei companii care deja este mult peste media sectorului.
De fapt una dintre cele mai importante legi care guvernează lumea finanţelor este “mean reversion” (sau pe româneşte – revenirea la medie). Ceea ce creşte trebuie să coboare şi ceea ce coboară trebuie să crească.
Atenţie însă ! Nu toate companiile cu rezultate proaste reuşesc să-şi redreseze business-ul.
Trebuie văzut în ce măsură acţionarii sunt destul de puternici pentru a susţine financiar compania. Apoi dacă compania beneficiază de o poziţie bună pe piaţă (are o anumită cotă importantă din piaţă sau un avantaj comparativ) şi nu în ultimul rând dacă are o echipă de conducere capabilă şi cât de îndatorată este.
Cred că din această categorie fac parte BRD şi BCR (dacă ar fi fost listată), care au raportat pierderi uriaşe anul trecut însă beneficiază de o poziţie foarte bună pe piaţă, au cotele cele mai mari, şi deci şanse să-şi redreseze business-ul şi să revină spre marjele de profitabilitate din anii precedenţi.
Cele mai mari câştiguri la bursă le poţi obţine dacă reuşeşti să identifici acele companii care se află în dificultate dar care îşi vor reveni la un moment dat şi să le cumperi atunci când impactul nefavorabil este inclus integral în preţ. Dacă investeşti deja în companii solide, cu rezultate stabile nu te poţi aştepta la câştiguri prea mari însă de obicei aceste câştiguri sunt destul de certe.
Alegerea ţine de apetitul de risc şi de abilitatea de a identifica oportunităţile bune.
Mulţi au încercat spre exemplu să speculeze anul trecut revenirea Oltchim din dificultatea financiară dar într-un final au pierdut toţi banii pentru că n-au luat în calcul toate riscurile la care este supusă compania şi Oltchim a intrat în insolvenţă.
În general o companie bună care se confruntă cu o conjunctură nefavorabilă dar temporară este de multe ori o oportunitate bună de a cumpăra la preţuri mai mici şi deci a face o investiţie mai profitabilă. Un exemplu care-mi vine acum în minte şi care este de actualitate este Transgaz care a raportat pierderi în trimestrul al doilea din cauza provizioanelor generate de eşecul proiectului Nabucco. Sigur că aceste pierderi vor reduce dividendul pe care compania îl va acorda anul viitor însă nu ne putem aştepta ca aceste pierderi să se repete şi în anii viitori, astfel că profitul cel mai probabil este aşteptat să revină la un nivel normal.
Pierderile de peste 30 milioane de lei ale Biofarm din 2008 generate de scăderea portofoliului de acţiuni de pe bursă a fost un alt moment bun de a cumpăra acţiuni la un preţ redus. Acţiunile Biofarm s-au multiplicat de patru ori de la raportarea rezultatelor pe 2008. Mulţi investitori se sperie şi vând în cel mai nepotrivit moment când o compania întâmpină o astfel de problemă, o reacţie de altfel normală în viaţa de zi cu zi dar care te poate falimenta pe bursă.
La fel, într-un mediu economic care înregistrează de ani buni rate de creştere ridicate, peste medie, este un moment prost pentru investiţii pe bursă pentru că economia are o anumită ciclicitate şi după o astfel de evoluţie există şanse mari să intre în recesiune, afacerile şi profiturile companiilor să scadă şi acţiunile să înregistreze deprecieri.
De aceea o mare parte a timpului pe care-l acordaţi bursei ar trebui să se îndrepte spre studiul ciclului în care se află economia şi direcţia în care se îndreaptă aceasta.
Cel mai prost moment pentru investiţii în acţiuni a fost în vara anului 2007, după o creştere trimestrială de 7-8% a economiei la mijlocul anului, situată mult peste media ultimilor 20 de ani.
Cel mai bun moment pentru investiţii pe bursă a fost la începutul anului 2009, după o scădere a economiei României de peste 7% în 2008. De atunci indicii bursei şi-au triplat valoarea. Un alt moment bun a fost în anii timpurii ai bursei, 1997 – 1999, când economia înregistra rate negative de creştere.
Nici până în ziua de astăzi economia nu şi-a revenit spre nivelurile de creştere medii, undeva la 2,2% anualizat, motiv pentru care cred că şi în prezent este o conjunctură favorabilă pentru investiţii pe bursă pe termen mediu şi lung.
Şi de această dată lucrurile par contraintuitive, pentru că lumea este optimistă când economia merge bine şi mai predispusă să facă investiţii pentu că salariile sunt în creştere şi banii sunt uşor de obţinut. În recesiune nesiguranţa locului de muncă şi rezultatele în scădere ale companiilor te îndeamnă să te fereşti de bursă în cel mai nepotrivit moment însă.
Nu în ultimul rând cei care intră prima dată în contact cu bursa sunt atraşi să cumpere acţiuni care cresc într-o zi cu 5% -15% fără să-şi pună problema ce se ascunde în spatele acelor creşteri.
Pe bursă sunt foarte multe companii care sunt de mulţi ani pe pierdere dar care cresc foarte des cu până la 15% într-o zi. Speculatorii cunosc atracţia investitorilor mai puţin experimentaţi şi urcă aceste acţiuni în speranţa că cineva le va cumpăra scump. Investiţia în astfel de acţiuni foarte puţin tranzacţionate şi cu rezultate foarte slabe de-alungul anilor este însă extrem de dăunătoare.
O altă problemă pe care o au investitorii amatori pe bursă este să se entuziasmeze prea repede la ştiri pozitive care apar despre o anumită companie listată şi să ia decizii primite fără să analizeze în detaliu care este adevăratul impact pe care evenimentul îl are asupra companiei şi cum se reflectă acesta în evaluare.
Dacă nu reuşiţi să răspundeţi la această întrebare mai bine evitaţi acţiunea respectivă (după proverbul "la pomul lăudat nu te duci cu sacul"). Cel mai uşor este să vă gândiţi dacă evenimentul produce efecte doar pe termen scurt (un contract semnat pe un an) sau în perpetuitate (cum ar fi majorarea tarifelor la Transelectrica sau Transgaz).
Când este un moment propice de achiziţionat companiile stabile şi cu rate ridicate de profit? Pe lângă momentele în care trec printr-o conjunctură temporară nefavorabilă, un alt moment ar fi când se tranzacţionează la multiplii de profit normalizaţi foarte mici (sub 6). Dacă o companie este capabilă să genereze din activitatea proprie profituri semniificative an de an raportat la investiţia ta în acţiuni atunci poţi să câştigi până la 15% - 20% anual numai din dividende. De obicei un astfel de moment este într-o conjunctură economică dificilă. De exemplu acţiuni precum Petrom s-au putut achiziţiona la începutul anului 2009 la preţuri sub 0,15 lei faţă de 0,45 lei preţul actual.
Aveţi grijă şi la schimbările de politică de dividend ale companiilor. Investitorii preţuiesc mai puţin o companie care nu oferă dividende decât una care acordă tot profitul sau o parte însemnată drept dividende, iar o modificare a acestei politici poate să aducă corecţii ale preţului, cazul SIF Banat-Crişana şi SIF Muntenia, sau din contră aprecieri cum este cazul Biofarm şi Zentiva începând cu anul 2010.

Dacă aveţi întrebări puteţi să-mi lăsaţi un comentariu mai jos.

Unde caut să mă documentez despre bursă şi economie

În postarea de astăzi o să vorbesc despre site-urile pe care le găsesc cele mai utile pentru un investitor care vrea să se documenteze despre mişcările pieţelor financiare şi care sunt tendinţele la nivelul diferitelor economii de top ce determină într-o mare măsură creşterea economică din România şi implicit evoluţia bursei de la Bucureşti.
Cred că informaţiile găsite pe aceste site-uri sunt utile şi traderilor şi altor categorii de oameni din industria financiară.

O să încep cu http://etfdigest.com/

Dave este un trader din SUA ale cărui postări am început să le urmăresc din debutul anului 2008 când bursa de la Bucureşti era lovită puternic (influeţată din exterior) de criza din SUA. Atunci am dat de acest site pe care l-am citit o foarte lungă perioadă cu sfinţenie.
De la Dave am învăţat foarte multe lucruri despre corelaţiile dintre diferitele clase de active şi pieţe financiare până la punctul în care sunt în măsură să spun cum s-au mişcat într-o zi toate clasele de active doar ştiind evoluţia unui singur activ.
Pe site-ul lui găsiţi o sinteză cu cele mai importante evenimente la zi şi ştiri economice la nivel mondial, analize tehnice (grafice) pe majoritatea claselor de active şi comentarii ale lui despre ce se întâmplă pe diferitele pieţe şi active. Postările au o frecvenţă de 2 sau 3 ori pe săptămână şi în plus sunt pline de umor.

http://www.forexfactory.com/calendar.php este un site care nu trebuie să fie ocolit de niciun investitor care se respectă. Pe el găsiţi informaţii despre cei mai importanţi indicatori economici care vin la nivel mondial şi mai important cum sunt aceşti indicatori faţă de media estimărilor analiştilor. Găsesc calendarul foarte util pentru a ştii când vin indicatorii pe care-i urmăresc cel mai des. Informaţiile de pe acest site sunt vaste, de obicei utilizez filter-ul, adică filtrez doar informaţiile de pe pieţele care mă interesează, în speţă SUA (USD), zona euro (EUR), China şi Japonia. Chiar şi aşa indicatorii sunt foarte numeroşi dar în timp vă veţi da seama care sunt cei mai utili pentru voi.

http://soberlook.com/ este un site de analize economice şi financiare care îmi place din ce în ce mai mult în ultima perioadă. Oamenii care scriu pe acest site sunt printre puţinii care înţeleg cum stă treaba cu ciclurile economice şi bursa. Postările au o frecvenţă zilnică.

http://www.thereformedbroker.com/. Joshua M Brown este un broker care apare destul de des la CNBC şi care publică pe acest blog materiale foarte interesante despre bursă. Din nou, este unul dintre puţinii oameni care scriu despre acest domeniu şi chiar înţeleg fenomenul în detaliu.
Postările sunt foarte dese, de mai multe ori pe zi.



Cred că nu are rost să spun că urmăresc cel puţin o dată pe săptămână site-urile  http://ec.europa.eu/eurostat, http://www.insse.ro/cms/rw/pages/index.ro.do şi http://www.bnro.ro/Home.aspx. Sunt destul de utile însă au un defect, indicatorii oficiali vin cu destul de multă întârziere pentru a putea fi folosiţi în prognozarea evoluţiilor bursiere.

Un indicator care-mi place şi mi se pare util este Citigroup economic surprise index, care arată cum sunt indicatorii financiari care vin pe diferite pieţe faţă de aşteptările analiştilor. Îl urmăresc mai mult ca tendinţă.
Aceşti indicatori îi găsiţi publicaţi cu o frecvenţă de circa o săptămână, de obicei luni, aici :http://www.citibank.com.cn/homepage/en/pdf/Financial_Market_Analysis.pdf

Alte site-uri pe care mai găsesc informaţii interesante sunt următoarele :

http://www.tradingeconomics.com/

http://dshort.com/

http://pragcap.com/

http://www.bespokeinvest.com/

http://www.zerohedge.com/

Voi ce site-uri citiţi de obicei ?

Ghid de investiţii pe bursă. Iată ce trebuie să ştii la început

Ai auzit că pe bursă poţi să câştigi mai mult decât la depozitele bancare şi vrei să cunoşti cum poţi să devii şi tu investitor? Ai ajuns la locul potrivit. Întâi să lămurim nişte lucruri.

De ce bursa?

Este adevărat ce ai auzit. Cei care investesc pe bursă se pot aştepta la randamente anuale în medie cu câteva procente mai ridicate decât cele la depozitele bancare. Câte procente peste depozite? Depinde de creşterea economiei (PIB) pe un orizont de timp mediu spre lung. Evident că dacă economia merge cu frâna trasă o lungă perioadă de timp nu te poţi aştepta la minuni de la bursă. Chiar dacă în medie este vorba de un randament de numai câteva procente peste câştigul la depozite trebuie să ţineţi cont că randamentele se multiplică (urmăresc o funcţie exponenţială), astfel că după 10-20 de ani te poţi trezi că suma strânsă din investiţii pe bursă este de câteva ori mai mare decât cea din randamente la depozite.
În plus studiile ultimilor ani au arătat că investiţiile la bursă reprezintă a doua sursă generatoare de milionari după antreprenoriat. A treia sunt investiţiile în proprietăţi imobiliare. În ciuda a ce se spune că trebuie să dezvoltăm spiritul antreprenorial, şansele să dai greş cu o afacere nouă şi să îţi pierzi economiile sunt foarte mari, mai ales dacă nu ai experienţă în domeniul respectiv. Pentru investiţii în imobiliare ai nevoie de o sumă de pornire pe care puţini reuşesc să o strângă într-o viaţă de om. Pe bursă poţi să-ţi diminuezi riscul, investind în mai multe afaceri, iar suma minimă de pornire este modică.

Sună bine? Primul pas este să-ţi deschizi un cont la un broker autorizat de instituţia care reglementează bursa, ASF.
Există o listă lungă de brokeri care abia aşteptă să te aibă drept client. O găseşti
aici :

Top intermediari la Bursa de Valori Bucuresti

După câteva telefoane la relaţii cu clienţii sau nişte consultări ale adreselor lor de internet despre nivelul de comisioane (aş recomanda un comision sub 0,5% pe tranzacţie) şi alte servicii pe care le oferă, precum posibilitatea de a tranzacţiona pe cont propriu printr-o platformă direct de pe calculatorul de acasă, te-ai hotărât în sfârşit pe cine alegi.
Pasul următor este să te îndrepţi spre sediul unde se găseşte brokerul (nu înainte să întrebi ce acte şi documente ai nevoie pentru deschiderea de cont) şi să-ţi deschizi efectiv un cont la brokerul respectiv după ce transferi o sumă minimă în contul tău.

Felicitări, acum ai un cont de brokeraj cu numele tău. Următoarea întrebare firească care vine este câţi bani să investeşti pe bursă ? Răspunsul scurt este : depinde de câţi bani nu crezi că vei avea nevoie în următorii 5 sau poate 10 ani de zile. Chiar dacă acţiunile de pe bursă pot fi valorificate foarte rapid (banii pe acţiunile vândute intră în cont în maxim trei zile lucrătoare), este din nou prudent ca odată ce investeşti nişte bani pe bursă să nu mai apelezi la ei o perioadă mai lungă de timp.
Dar pentru că este prima ta experienţă cu bursa ar fi prudent să începi cu o sumă mai modestă şi care să nu depăşească mai mult de 20 – 30% din banii de care dispui.
Poţi să începi şi cu o sumă de 1.000 RON sau sute de euro (daca faci tranzactii online), dar trebuie să iei în calcul faptul că unele case de brokeraj mai mari percep un comision minim fix/tranzactie şi ca urmare pentru a putea investi cu costurile cele mai mici o sumă de pornire de (8.000 – 13.000 de lei) echivalentul a 2.000 – 3.000 de euro (pentru un portofoliu diversificat ) ar fi recomandată.

Ştii cu ce sumă pleci la drum, acum trebuie să te decizi ce acţiuni să cumperi.
Dacă ceri sfaturi vei fi întâmpinat cu foarte multe sugestii, unele mai bune altele mai puţin strălucite.
S-au făcut multiple studii în această privinţă şi economiştii au ajuns la concluzia că portofoliul de acţiuni ideal este chiar cel care include toate acţiunile de pe bursă în funcţie de capitalizarea lor.
Dacă teoretic ai 100.000 de lei un portofoliu cu valoarea aceasta ar putea să arate după teorie în felul următor:

În practică nimeni nu are o concentrare disproporţionată pe o singură acţiune.
Eu aş recomanda un portofoliu cu cele mai tranzacţionate 7 până la 20 acţiuni care ţine cont şi de cât sunt de tranzacţionate şi unul mai echilibrat cum ar fi acesta:

Dacă dispui de o sumă mai mică poţi să cumperi numai o parte din acţiuni, iar dacă ai o sumă mai mare poţi să cumperi mai multe acţiuni din fiecare tip.


Odată ce ai şi structura portofoliului şi câţi bani să investeşti în fiecare acţiune este uşor să calculezi câte acţiuni să cumperi din fiecare tip  împărţind valoarea la preţul din piaţă al acţiunii.
Preţurile le poţi afla consultând pagina www.BVB.ro şi introducând simbolul acţiunii în căsută din stânga. Fiecare acţiune de pe bursă are o prescurtare (un simbol unic, cum ar fi SNP pentru Petrom) prin care se identifică. Vezi poza de mai jos.
Ca să cauţi informaţii despre o companie trebuie sa introduci denumirea companiei in casuta din dreapta sus a paginii (sageata mare) si sa dai click pe informatiile afisate imediat sub casuta:

Odata ce ati intrat in pagina de informatii a companiei puteti sa vedeti cat costa o actiune.
Pretul este afisat imediat sub denumirea companiei (sageata mica in poza de mai sus).
In exemplul de mai sus o actiune Petrom costa 0,2395 RON.
Daca doreai sa investesti 1000 RON in actiuni Petrom trebuia sa cumperi 1000 / 0,2395 = aproximativ 4175 de actiuni. Nu-ţi face griji dacă proporţiile din portofoliu nu se păstrează exact.

Dacă ştii câte acţiuni să cumperi din fiecare tip acum singurul lucru pe care trebuie să îl mai faci este să dai ordinele de cumpărare.
Poţi să faci asta sunând un broker sau direct de pe o platformă de tranzacţionare. Recomand să învăţaţi să cumpăraţi şi să vindeţi printr-o platformă pentru că de obicei comisioanele de tranzacţionare sunt mai mici şi sunt destul de intuitive şi uşor de înţeles.
Pentru tranzacţionarea prin platformă vă poate arăta prima dată un broker cum se procedează.

Nu te îngrijora de cum vor evolua acţiunile în primii doi – trei ani după ce începi să investeşti. De fapt este mai bine ca acţiunile să aibă o evoluţie mai slabă în primii ani pentru că ai posibilitatea să cumperi la preţuri mai mici.
Câştigurile pe care le vei obţine nu vor depinde prea mult de cât va creşte bursa acum ci atunci când vei strânge o sumă frumuşică pe bursă pentru că de obicei nimeni nu are suficienţi bani la început să plaseze o sumă prea mare.
Să vă dau un exemplu. La 1.000 de euro investiţi şi un randament de 10% câştigul efectiv este de 100 de euro. Dacă aţi strâns însă să spunem 30.000 de euro în acţiuni, cu acelaşi randament puteţi să vă lăudaţi cu 3.000 de euro câştig. Parcă este ceva mai bine, nu?
Aveţi în vedere că din acest câştig statul vă ia 16% impozit pe profit.

Puteţi să urmăriţi evoluţia acţiunilor  cu o întârziere de 15 minute aici :

Tranzacţii cu întârziere de 15 minute
http://www.bvb.ro/TradingAndStatistics/Trading/CurrentTradingDay

Sau pretul in timp real accesand o platforma online a unui intermediar/broker de pe piata.

Trebuie să mai ţineţi cont de două lucruri când investiţi pe bursă.

1) majorările de capital

Uneori companiile cer bani de la acţionari şi le dau acţiuni în schimb. În 99% din cazuri este bine să participaţi altfel veţi avea de pierdut.
Urmăriţi cu atenţie ştirile companiilor (cel puţin o dată pe lună) pentru a afla când au loc aceste majorări de capital cu aport în numerar şi perioada în care trebuie să subscrieţi (cumpăraţi).

2) dividendele

Marea majoritate a companiilor distribuie dividende (plătesc din profitul pe care-l realizează o sumă de bani anuală către cei care deţin acţiuni). Anterior se primeau la ghiseele Postei, iar in prezent suma de bani aferenta dividendelor va este transferata direct in contul deschis la broker. Puteţi să faceţi ce doriţi cu sumele respective, să le retrageti ca orice suma de bani care se afla la dispozitia contului deschis la broker sau să le reinvestiţi în acţiuni.

Dacă aveţi întrebări puteţi să lăsaţi un comentariu.